日本股市的上涨势头似乎正在加速。在9月19日的东京股票市场，日经平均指数实现四连阳，涨幅一度超过400点，收盘较前一交易日上涨251点（涨幅为1.08％），4天的涨幅超过1000点。在中美贸易摩擦的背景下，相比美国和中国，日本股票的相对优势性获得积极评价，再加上来自亚洲和新兴市场国家的资金流入，上涨势头正在加强。

比较美国启动钢铁与铝制品关税的3月23日以后的中美日三国股价涨跌比率，日本股市上涨15％。另一方面，美国股市仅上涨11％，而中国股市下跌13％。从8月23日关税启动后来看，日本股票的涨幅达到5.6％，在中美日之中涨幅最大。

其背景是，越来越多观点认为，日本在经济上所处的位置相对有利。美国提高对华关税，将提高美国国内的通货膨胀压力，将成为推动美国联邦储备委员会（FRB）加快加息速度的因素。这样一来，在外汇市场，有可能出现美元兑日元升值。实际上，目前日元汇率贬值至1美元兑112日元大关，对于日本企业的业绩来说，东风正在加强。

渣打银行的经济学家李威指出中美贸易摩擦会造成赢家和输家，中国如果对美国出口下滑，经济恶化将难以避免。由于经由中国向美国出口伴随的间接影响，台湾和马来西亚也将遭受巨大打击，另一方面，李威分析认为日本虽然被嵌入供应链，但仅为国内生产总值（GDP）的0.3％。作为替代中国的供应企业，日本有可能获得高度评价。

此外，投资者的资金流向也在发生变化。美国美银美林集团18日公布的机构投资者调查显示，将资金从新兴市场国家投向日本股市的投资者增加，对日本股市的资产分配比率提高至3月以来最高水平。当然，认为日本股市的持仓仍然较少，今后具有保持资金流入的余地。

由于中美贸易摩擦的激化，世界经济前景的不确定性加强，在此背景下，一直磨练"盈利能力"的日本企业的实力越来越容易获得高度评价。JP摩根证券的首席股票策略分析师阪上亮太预测称，日本企业本财年的每股收益（EPS）将增加6～7％。表示"考虑到坚挺的业绩，在年底之前，日经平均指数将达到2万5000点大关"。

从前景来看，风险也不在少数。关于日本股票，最令人担忧的是近期将启动的日美部长级贸易磋商（FFR）的走向。万一出现美国对日本汽车大幅提高关税的局面，资金流向日本股票市场的趋势发生骤变的可能性很高。在中美贸易摩擦的背景下，日本股票突然开始获得积极评价，但也存在危险性。